振华新材调整募资额由60亿降至14亿股价处于上市以来低位

日前，振华新材发布公告，表示结合当前市场环境的变化及公司的实际情况，公司现调整定增募资规模由不超过60亿元降至不超过14亿元，降幅超75%。

值得注意的是，随着定增募资规模的大幅调降，叠加项目投资总额未发生变化，振华新材要完成相关募投项目或需自筹约63.45亿元，为其三季报总资产的72.51%。此外，在当前公告调整定增募资规模的时点上，公司股价处于上市以来相对低位，距离去年高点已近乎“膝盖斩”。

完成募投项目需自筹超60亿元

振华新材称，本次募集资金用途对应拟投入募集资金额亦作相应调整，正极材料生产线建设项目拟投入募集资金金额由45亿元降至12亿元，拟用于补充流动资金的募集资金金额亦将由15亿元降至2亿元。

然而，振华新材项目投资总额却未发生变化，公司对正极材料生产线建设项目投入资金仍将约为62.45亿元，补充流动资金规模仍将为15亿元，二者合计约77.45亿元。

换言之，在募集资金规模调整前，振华新材要完成上述项目，仅需自筹约17.45亿元，调整后，公司则需自筹约63.45亿元。三季报数据显示，截至2023年9月30日，公司总资产约为87.50亿元，资产负债率约为56.38%，调整后的自筹金额约为三季报总资产的72.51%，大于公司同期整体资产负债率水平。

振华新材在10月18日签署的募集说明书中介绍称，正极材料生产线建设项目建成后，将新增年产10万吨正极材料的生产能力。在公司的测算中，建筑工程费、设备仪器购置及安装费分别约为26.40亿元、28.84亿元，为项目投资构成中占比最大的两项投入，远远大于公司经调整后不超14亿元的募资规模。

实际上，中国网财经记者了解到，今年以来，振华新材外部经营环境发生巨大变化，募集说明书中的部分风险已逐一显现。据公司三季报，今年前三季度，受锂盐价格下跌及下游需求放缓影响，公司产品售价、销量同比下降，实现营收约52.81亿元，同比下降46.68%，产销量下滑使得同期生产成本较高，叠加存货减值影响，实现归母净利润约 3759.27万元，同比下降96.26%。

据界面新闻报道，振华新材在半年度业绩说明会上曾坦言，公司2023年上半年的亏损主要是两个原因，第一是产能利用率较低；第二是存货跌价。“2023年上半年产能利用率大概在四成，目前大概在七成左右。如果下半年能够按照预期发展，预计高镍会接近四成”。

股价跌至上市以来低点仍坚持定增

毫无疑问，得以在经营风险未充分暴露、股价高点时申请定增并顺利拿到批文的振华新材是幸运的。资料显示，公司于2022年6月14日公告拟实施定增，同年11月10日过会，2023年1月18日注册生效，批文有效期为12个月。

在拿到批文前的7个月中，振华新材业绩在行业高景气的背景下始终坚挺。2022年全年，公司实现营收约139.36亿元，同比增长152.69%，实现归母净利润约12.72亿元，同比增长208.36%。期间，公司股价于2022年7月初达到上市以来最高点83.83元/股，其后虽有回调，至公司定增注册生效时，仍保持在50元/股左右的水平。

祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。今年以来，振华新材经历“戴维斯双杀”，业绩与股价双双受重挫。除前述业绩表现外，股价方面，定增注册生效后，公司股价持续下跌，至10月26日达到上市以来最低点21.06元/股，相比2022年7月初的高点大幅下跌近75%，其后略有回升，但截至发稿，仅为23.18元/股，仍处于相对历史低位。

振华新材对于市场环境的变化或亦有感知，今年1月18日拿到批文后，公司并未急于推进定增，但即便如此，其也未能等到资本市场或公司业绩彻底好转的时刻。及至日前，距离批文失效仅2个月时，公司以调整募集资金规模缩水超75%的方式公告定增计划的最新进展。

中国网财经记者了解到，不只振华新材及电池行业，今年以来A股市场持续震荡，IPO及上市公司再融资均较为低迷。硅料龙头通威股份曾于4月25日公告一项拟募资金额高达160亿元的定增计划，9月末即宣告终止。据财联社报道，通威股份副董事长严虎近期于公司三季度业绩说明会上解释了终止原因，严虎称，由于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估，为维护全体股东的利益，公司决定终止本次160亿元定增计划。

资本市场寒意凛凛，振华新材坚持推进定增。对于定增的目的，公司在10月18日签署的募集说明书中解释称，主要为充分把握行业快速发展的契机，弥补公司在产能上的短板，开拓更多客户，为公司业务的快速发展提供流动资金支持。但随着拟募资规模的大幅缩减，要完成募投项目建设的预期目标，公司或将承担不小的压力，内外部环境的变化或亦将影响公司的经营节奏等。

对于振华新材定增计划的进展，中国网财经记者将持续关注。

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